שנת 2025 צפויה להיות שנת מכרעת עבור מגזר האנרגיה והמשאבים הטבעיים העולמי. הסכסוך המתמשך בין רוסיה לאוקראינה, הפסקת האש בעזה ופסגת COP30 הקרובה בברזיל - שתהיה קריטית למדיניות האקלים - כולם מעצבים נוף לא ודאי. בינתיים, תחילת כהונתו השנייה של טראמפ, עם צעדים מוקדמים בנושאי מלחמה ומכסים סחר, הוסיפה שכבות חדשות של מתח גיאופוליטי.
על רקע מורכב זה, חברות אנרגיה ניצבות בפני החלטות קשות בנוגע להקצאת הון בין דלקים מאובנים והשקעות דלות פחמן. בעקבות פעילות מיזוגים ורכישות שוברת שיאים ב-18 החודשים האחרונים, הקונסולידציה בקרב חברות הנפט הגדולות נותרה חזקה ועשויה להתפשט בקרוב לכרייה. במקביל, פריחת מרכזי הנתונים והבינה המלאכותית מניעה ביקוש דחוף לחשמל נקי מסביב לשעון, דבר הדורש תמיכה מדיניות איתנה.
הנה חמש המגמות המרכזיות שיעצבו את תחום האנרגיה בשנת 2025:
1. גיאופוליטיקה ומדיניות סחר מעצבות מחדש את השווקים
תוכניות המכסים החדשות של טראמפ מהוות איום משמעותי על הצמיחה העולמית, ועשויות להפחית ב-50 נקודות בסיס את קצב הצמיחה של התמ"ג לכ-3%. דבר זה עשוי לקצץ את הביקוש העולמי לנפט ב-500,000 חביות ליום - צמיחה של כחצי שנה. בינתיים, פרישתו של ארה"ב מהסכם פריז משאירה סיכוי קלוש שמדינות יעלו את יעדי ה-NDC שלהן לקראת COP30 כדי לחזור למסלול של 2 מעלות צלזיוס. גם כאשר טראמפ מציב את השלום באוקראינה ובמזרח התיכון במקום גבוה בסדר היום, כל החלטה עשויה להגדיל את היצע הסחורות ולהוריד את המחירים.
2. השקעות עולות, אך בקצב איטי יותר
סך ההשקעות באנרגיה ובמשאבי טבע צפויות לעלות על 1.5 טריליון דולר בשנת 2025, עלייה של 6% לעומת 2024 - שיא חדש, אך עם האטה בקצב הצמיחה למחצית מהקצב שנראה מוקדם יותר בעשור זה. חברות נוקטות משנה זהירות, המשקף אי ודאות לגבי קצב המעבר האנרגטי. השקעות באנרגיה דלת פחמן עלו ל-50% מסך הוצאות האנרגיה עד 2021, אך מאז התייצבו. השגת יעדי פריז תדרוש עלייה נוספת של 60% בהשקעות כאלה עד 2030.
3. חברות הנפט הגדולות האירופיות מציגות את תגובתן
בעוד ענקיות הנפט האמריקאיות משתמשות במניות חזקות כדי לרכוש חברות מקומיות עצמאיות, כל העיניים נשואות אל Shell, BP ו-Equinor. העדיפות הנוכחית שלהן היא חוסן פיננסי - אופטימיזציה של תיקי נכסים על ידי מכירת נכסים שאינם בליבת המניות, שיפור יעילות העלויות והגדלת תזרים המזומנים החופשי כדי לתמוך בתשואות לבעלי המניות. עם זאת, מחירי נפט וגז נמוכים עשויים להצית עסקה טרנספורמטיבית מצד חברות גדולות אירופאיות בהמשך 2025.
4. מחירי הנפט, הגז והמתכות צפויים לתנודתיות
אופ"ק+ ניצבת בפני שנה מאתגרת נוספת בניסיון לשמור על מחיר נפט מסוג ברנט מעל 80 דולר לחבית זו השנה הרביעית ברציפות. עם היצע חזק של נפט מחוץ למדינות אופ"ק, אנו צופים כי מחיר ממוצע של נפט מסוג ברנט יהיה 70-75 דולר לחבית בשנת 2025. שוקי הגז עלולים להתהדק עוד יותר לפני שיגיע קיבולת גז טבעי נוזלי (LNG) חדשה בשנת 2026, מה שיגרום למחירים להיות תנודתיים יותר. מחירי הנחושת התחילו את 2025 ב-4.15 דולר לפאונד, ירידה משיאי 2024, אך צפויים להתאושש לממוצע של 4.50 דולר לפאונד עקב ביקוש חזק אמריקאי וסיני שעולה על היצע מכרות חדשים.
5. אנרגיה ואנרגיות מתחדשות: שנה של חדשנות מואצת
היתרים וחיבורים איטיים חנקו זה מכבר את הצמיחה של אנרגיה מתחדשת. ישנם סימנים לכך ש-2025 עשויה לסמן נקודת מפנה. הרפורמות של גרמניה העלו את אישורי אנרגיית הרוח היבשתית ב-150% מאז 2022, בעוד שרפורמות FERC בארה"ב מתחילות לקצר את לוחות הזמנים של חיבורים - כאשר חלק מחברות האנרגיה הבינלאומיות (ISO) פורסות אוטומציה כדי לקצר את המחקרים משנים לחודשים. התרחבות מהירה של מרכזי נתונים דוחפת גם ממשלות, במיוחד בארה"ב, לתעדף את אספקת החשמל. עם הזמן, הדבר עלול להדק את שוקי הגז ולהעלות את מחירי החשמל, ולהפוך לנקודת הבזק פוליטית בדומה למחירי הבנזין לקראת הבחירות בשנה שעברה.
ככל שהנוף ממשיך להתפתח, שחקני האנרגיה יצטרכו לנווט בהזדמנויות ובסיכונים הללו בזריזות כדי להבטיח את עתידם בעידן מכריע זה.
זמן פרסום: 04-07-2025
