2025年注定是全球能源和自然资源领域的关键一年。持续的俄乌冲突、加沙停火以及即将在巴西举行的COP30峰会——这场峰会对气候政策至关重要——都在塑造着一个充满不确定性的格局。与此同时，特朗普第二任期的开始，以及在战争和贸易关税方面的早期举措，又加剧了地缘政治紧张局势。
在这种复杂的背景下，能源公司面临着在化石燃料和低碳投资之间进行资本配置的艰难抉择。继过去18个月创纪录的并购活动之后，石油巨头之间的整合依然强劲，并可能很快蔓延到采矿业。与此同时，数据中心和人工智能的蓬勃发展正在推动对全天候清洁电力的迫切需求，需要强有力的政策支持。
以下是影响2025年能源行业的五大关键趋势：
1. 地缘政治和贸易政策重塑市场
特朗普的新关税计划对全球经济增长构成了重大威胁，可能导致GDP增速下降50个基点，降至3%左右。这可能导致全球石油需求每日减少50万桶——大约相当于半年的增幅。与此同时，美国退出《巴黎协定》，使得各国在联合国气候变化框架公约第30次缔约国会议（COP30）前提高国家自主贡献目标、重回2摄氏度目标轨道的可能性微乎其微。即使特朗普将乌克兰和中东和平列为重要议程，任何解决方案都可能增加大宗商品供应，压低价格。
2. 投资增长，但增速放缓
预计2025年能源和自然资源总投资将超过1.5万亿美元，较2024年增长6%，创下新高，但增速将放缓至本世纪初的一半。企业更加谨慎，反映出对能源转型速度的不确定性。到2021年，低碳投资占能源总支出的50%，但此后一直处于停滞状态。要实现《巴黎协定》的目标，到2030年，此类投资还需要再增加60%。
3. 欧洲石油巨头制定应对措施
随着美国石油巨头利用强劲的股票收购国内独立公司，所有人的目光都集中在壳牌、英国石油和Equinor身上。他们目前的首要任务是增强财务韧性——通过剥离非核心资产来优化投资组合，提高成本效率，并增加自由现金流以支持股东回报。不过，疲软的油气价格可能会在2025年晚些时候引发欧洲石油巨头达成一项具有变革意义的收购。
4. 石油、天然气和金属价格将波动
OPEC+ 面临又一个充满挑战的一年，他们正努力将布伦特原油价格连续第四年保持在 80 美元/桶以上。鉴于非 OPEC 国家供应强劲，我们预计 2025 年布伦特原油均价将达到 70-75 美元/桶。在 2026 年新的液化天然气产能投入使用之前，天然气市场可能会进一步收紧，从而推高价格并加剧波动。2025 年初铜价为 4.15 美元/磅，低于 2024 年的峰值，但由于美国和中国的强劲需求超过新增矿山供应，预计将反弹至平均 4.50 美元/磅。
5. 电力与可再生能源：加速创新的一年
审批和互联互通缓慢长期以来一直制约着可再生能源的增长。有迹象表明，2025年可能成为一个转折点。自2022年以来，德国的改革已将陆上风电审批数量提高了150%，而美国联邦能源管理委员会（FERC）的改革也开始缩短互联互通的时间——一些独立系统运营商（ISO）正在推广自动化技术，将研究周期从数年缩短至数月。数据中心的快速扩张也促使各国政府（尤其是美国政府）优先考虑电力供应。随着时间的推移，这可能会收紧天然气市场并推高电价，成为政治热点，就像去年大选前的汽油价格一样。
随着形势的不断发展，能源参与者需要灵活地应对这些机遇和风险，以确保在这个决定性时代的未来。
发布时间：2025年7月4日
