2025年は世界のエネルギー・天然資源セクターにとって極めて重要な年となるでしょう。ロシアとウクライナの紛争、ガザ地区の停戦、そして気候変動政策にとって極めて重要なブラジルで開催されるCOP30サミットなど、いずれも不透明な状況を生み出しています。一方、トランプ大統領の2期目がスタートし、戦争や貿易関税への動きが早々に見られ始めたことで、地政学的緊張は新たな局面を迎えています。
こうした複雑な状況の中、エネルギー企業は化石燃料と低炭素投資への資本配分について難しい決断を迫られています。過去18ヶ月にわたる記録的なM&A活動を受けて、石油メジャー間の統合は依然として活発であり、近いうちに鉱業にも波及する可能性があります。同時に、データセンターとAIのブームは、24時間体制のクリーン電力への切迫した需要を喚起しており、強力な政策支援が求められています。
2025 年にエネルギー部門を形作る 5 つの主要なトレンドは次のとおりです。
1. 地政学と貿易政策が市場を再形成する
トランプ大統領の新たな関税計画は世界経済の成長にとって大きな脅威となり、GDP成長率を50ベーシスポイント押し下げ、3%程度にまで低下させる可能性があります。これは世界の石油需要を日量50万バレル、つまり約半年分の経済成長に相当します。一方、米国のパリ協定離脱により、各国がCOP30に向けてNDC目標を引き上げ、気温上昇を2℃に抑える軌道に戻る可能性は低くなります。トランプ大統領はウクライナと中東和平を重要課題に掲げていますが、いかなる解決策もコモディティ供給の増加と価格下落を招く可能性があります。
2. 投資は増加しているが、ペースは鈍化している
エネルギーおよび天然資源への総投資額は、2025年には1.5兆米ドルを超え、2024年比6%増と過去最高を記録すると予想されていますが、成長率は2020年代前半の半分に鈍化しています。企業はエネルギー転換のスピードに対する不確実性を反映し、より慎重になっています。低炭素投資は2021年までに総エネルギー支出の50%にまで増加しましたが、その後は横ばいとなっています。パリ協定の目標を達成するには、2030年までに低炭素投資をさらに60%増加させる必要があります。
3. 欧州石油大手の対応策
米国の石油大手が好調な株式を武器に国内独立系企業を買収する中、シェル、BP、エクイノールに注目が集まっています。これらの企業は現在、財務の健全性確保を最優先課題としています。非中核資産の売却、コスト効率の改善、そして株主還元のためのフリーキャッシュフローの拡大によってポートフォリオを最適化していくことが、これらの企業の現在の優先事項です。しかしながら、原油・ガス価格の低迷は、2025年後半に欧州の石油大手による変革的な買収を誘発する可能性があります。
4. 石油、ガス、金属の価格変動が予想される
OPECプラスは、4年連続でブレント原油価格を1バレルあたり80米ドル以上に維持しようと、今年も厳しい一年を迎えることになる。非OPEC諸国の供給が堅調であることから、2025年のブレント原油価格は平均70～75米ドル/バレルになると予想している。2026年に新規LNG生産能力が稼働するまで、ガス市場はさらに逼迫する可能性があり、価格の上昇と変動性が高まる可能性がある。銅価格は2025年を1ポンドあたり4.15米ドルでスタートし、2024年のピークから下落したが、米国と中国の旺盛な需要が新規鉱山の供給を上回っていることから、平均4.50米ドル/ポンドまで回復すると予想されている。
5. 電力と再生可能エネルギー：イノベーションを加速させる一年
再生可能エネルギーの成長は、許認可と相互接続の遅延により長らく阻害されてきました。2025年が転換点となる兆候が現れています。ドイツの改革により、陸上風力発電の認可件数は2022年以降150%増加しました。一方、米国連邦エネルギー規制委員会（FERC）の改革は、相互接続の期間短縮に着手しており、一部のISO（独立機関）は自動化を導入することで、調査期間を数年から数ヶ月に短縮しています。また、急速なデータセンターの拡大は、特に米国において、政府に電力供給を優先させるよう圧力をかけています。これは長期的にガス市場の逼迫と電力価格の上昇を招き、昨年の選挙前のガソリン価格のように、政治的な争点となる可能性があります。
状況が進化し続ける中、エネルギー業界関係者は、この決定的な時代に将来を確保するために、これらの機会とリスクに機敏に乗り越える必要があります。
投稿日時: 2025年7月4日
